Analisi fondamentale e tecnica di Pinduoduo
In questo articolo parliamo di questa piattaforma cinese di e-commerce chiamata Pinduoduo.
Si tratta di una piattaforma cinese interattiva.
Quindi nell’articolo trovi in primo luogo una overview su questa azienda.
Poi parleremo di come funziona l’app e dei pro e i contro di questa app di ecommerce.
Infine del business model, dei ricavi, dei costi e delle prospettive future.
Overview
Pinduoduo è un sito di e-commerce dove si può praticamente comprare quasi tutto.
Dalle t-shirt alla carta igienica, da un asciugacapelli ad una tv.
Ma la particolarità è che si tratta di una piattaforma interattiva di e-commerce.
Pinduoduo significa:
pin -> insieme
duo -> più risparmio
duo -> più divertimento
Analisi fondamentale Pinduoduo: punti di forza
Quindi Pinduoduo fonde la forza dell’e-commerce simile ad Alibaba e Tencent, con i social media.
Fa affidamento su WeChat, la piattaforma di instant messaging più diffusa in Cina.
L’azienda vuole creare una piattaforma interattiva ed un mondo virtuale.
Questi due aspetti combinati alla dinamica social, rendono l’esperienza di shopping divertente.
Analisi fondamentale Pinduoduo: posizionamento Pinduoduo
La modalità di acquisto è coinvolgente e si rivolge ad un target della comunità cinese rurale.
Infatti il pubblico non è quello delle grandi città come Pechino e Shanghai.
Il loro principale pubblico sono clienti di città minori e delle zone rurali.
Queste persone non hanno molto denaro e non hanno sempre la possibilità di fare acquisti online.
Quindi Pinduodo crea la propria opportunità di business grazie a questi utenti.
Nel 2020 Pinduodo ha dichiarato di avere oltre 600 milioni di clienti attivi.
Questa cifra è pari a quasi la metà della popolazione cinese.
Quindi questa società rappresenta un rivale per Alibaba davvero in rapida crescita.
Come funziona un acquisto su Pinduoduo?
In pratica ogni utente visualizza due prezzi diversi per lo stesso prodotto.
Il primo è il prezzo standard, il secondo è scontato.
Se l’utente acquista da solo, paga il prezzo standard.
Per accedere allo sconto invece, l’utente deve accedere ad un gruppo di acquisto già esistente oppure deve crearne uno.
Modalità di acquisto su Pinduoduo
Quindi per poter ottenere lo sconto, l’utente ha due opzioni:
- Avviare un acquisto di team.
Questo significa invitare tutti i propri amici tramite social o tramite WeChat. L’utente può inviare un messaggio audio o video per poter annunciare l’acquisto che vuole effettuare. Chiunque potrà unirsi.
- partecipare ad un acquisto esistente.
L’utente aderisce ad un gruppo di acquisto già avviato in precedenza.
Per formare la squadra, gli utenti hanno a disposizione 24 ore.
Altrimenti non sono in grado di acquistare il prodotto al prezzo scontato.
Analisi fondamentale Pinduoduo: Analisi del mercato
Pinduoduo (PDD:NASDAQ) si è affermata come uno delle più grandi piattaforme di e-commerce in soli 5 anni.
Si posiziona nel mercato ecommerce in quasi tutte le categorie e unisce ad esso un modello di acquisto social a squadre.
L’interfaccia utente fornisce un feed a “bazar virtuale”, con uno stile “non sai cosa vuoi ma sei felice di scoprirlo”.
Anche se focalizzato sulla nicchia agricola, Pinduoduo riesce a generare circa il 4% del GMV globale in tutte le categorie.
Pinduodo è il quinto marketplace più grande al mondo, dopo Taobao, Tmall.com, Alibaba, Amazon e JD.com.
Il mercato cinese è molto promettente per numero di transazioni ecommerce.
Si aspetta infatti che nel giro di pochi anni, supererà anche gli USA.
Pinduoduo è il terzo ecommerce in Cina, per cui di certo non si tratta di una piccola realtà.
Analisi fondamentale Pinduoduo: utenti attivi e crescita ricavi
L’azienda cinese ha una base utenti immensamente grande, superando Alibaba per utenti.
Ha raggiunto i 788,4 milioni di acquirenti attivi annuali (+35% YoY), con 719,9 milioni di utenti attivi mensili (+50% YoY).
Inoltre gode del primato di più grande piattaforma agricola.
Combina un forte potenziale di crescita futura e rappresenta un interessante titolo del momento.
Infatti va considerato il fatto che le azioni sono state colpite dal selloff tecnologico delle ultime settimane.
La nicchia agricola di Pinduoduo ha aiutato la sua rapida crescita di utenti, GMV (vendite) e ricavi.
Infatti l’azienda offre prodotti freschi e generi alimentari, rendendola diversa da altri marketplace leader.
Il GMV annuale è aumentato del 66% a 1,67 trilioni di CNY.
Ciò ha spinto le entrate del 97% più in alto a 59,5 miliardi di CNY, più che triplicando in soli due anni.
Modello di business Pinduoduo
Sfruttare la rete degli agricoltori e i produttori locali può rivelarsi difficile da replicare su scala di costo.
Proprio per questo JD.com, Alibaba e Meituan,hanno lasciato questa nicchia di agri-commerce a Pinduoduo.
L’espansione della presenza nella costruzione di connessioni nello spazio della drogheria ha visto Pinduoduo lanciare Duo Duo Maicai.
Questa linea business di consegne di generi alimentari e prodotti freschi in 24h, si contrappone a quella di Meituan.
Servizio in parte stimolato dalla pandemia, ha permesso ai servizi di drogheria come Maicai di crescere.
I fruitori del servizio possono acquistare merci fino alle 23 e ricevere i loro ordini entro le 16 del giorno successivo.
I clienti hanno una vasta selezione di prodotti freschi e locali attraverso l’app, approfittando del modello di acquisto a basso costo.
L’elevato impegno all’interno della sua comunità di utenti è un enorme vantaggio.
Spese in crescita
Pinduoduo registrava una spesa media annua per acquirente attivo prima della chiusura 4Q in aumento del 27%.
La spesa media si attestava a quasi CNY 2.000 (USD 294).
I risultati del 4Q hanno mostrato che la spesa annua è salita ancora di più a CNY 2.115 (USD 324).
Il GMV agricolo è raddoppiato per l’anno a oltre 270 miliardi di CNY (42 miliardi di dollari).
Contro la previsione originale del management pari a 250 miliardi di CNY.
Tradurre la crescita del GMV in ricavi e guadagni ha un enorme potenziale per Pinduoduo.
Previsione profittabilità del business
Guardando al futuro, è importante notare il fatto che Pinduoduo si sta assicurando la nicchia dell’agrocommercio.
Offre al contempo un mercato tradizionale, dovrebbe permettere ai ricavi di crescere.
Si stima un ~40% CAGR per l’anno finanziario 2023 fino a 157,5 miliardi di CNY (24 miliardi di USD) – una previsione di crescita impressionante.
Entro il FY24, Pinduoduo potrebbe essere in grado di generare EPS di USD 2.50, con un PE forward di ~58x.
Se da un alto questo ratio è alto, dall’atro va consideratio il fatto che Pinduoduo non ha pienamente raggiunto la redditività negli scorsi anni.
Infatti ha perso CNY 1114.5 miliardi sul trimestre e quasi CNY 6 miliardi nell’anno.
Tuttavia Pinduoduo, con una rapida crescita delle entrate, potrebbe passare a ~USD 0.30 in EPS per FY21, che darebbe all’EPS tassi di crescita a tre cifre ogni anno fino al FY23.
Analisi fondamentale Pinduoduo: Spese di marketing, occhio alla redditività
I costi sono probabilmente la parte più importante da guardare.
Pinduoduo cerca di crescere su scala mantenendo un elevato coinvolgimento dei clienti.
Questo continuerà a spingere le spese di pubblicità e marketing sempre più in alto, con un impatto sul quadro della redditività.
Le spese di vendita e di marketing sono aumentate del 52% rispetto all’anno precedente.
Sono arrivate fino a 41,2 miliardi di CNY (69% delle entrate, in calo dal 90% nell’anno fiscale 2019).
Al contrario, le spese di vendita e di marketing come percentuale delle entrate sono in calo.
Probabilmente dovranno scendere ulteriormente per aprire la strada alla redditività.
Anche con un quadro dei costi che impatta sulla redditività, Pinduoduo si difende bene nei confronti di Alibaba e JD.com per il suo profilo di margine.
Analisi fondamentale Pinduoduo: Marginalità sotto i riflettori
Occhio però che in futuro potrebbe vedere alcuni impatti andando avanti.
Pinduoduo ha un forte profilo di margine lordo, che oscilla tra il 72% (1Q 2020, a seguito degli impatti della pandemia) e l’85,7% (2Q 2018); il margine del 4Q si attesta sull’81,1%, spingendo il margine lordo FY20 al 79,8%.
Per fare un confronto, il margine lordo di Alibaba si trova a ~44%, mentre quello di JD è ~8.7%.
Con un margine lordo superiore al 77%, Pinduoduo potrebbe produrre un utile lordo superiore alle spese operative già nel 2Q.
Analisi rischi Pinduoduo: redditività, governo cinese e limiti all’espansione
Tuttavia, la redditività e i margini potrebbero soffrire a fronte dell’avvio di una nuova infrastruttura logistica per la gestione dei prodotti deperibili.
Va aggiunto l’aumento delle spese in marketing/pubblicità e R&S.
La voce R&S si riferisce alla ricerca sulla produttività dei raccolti guidata dall’intelligenza artificiale.
Anche con il selloff corrente, alcuni rischi esistono per quanto riguarda la valutazione.
Infatti Pinduoduo scambia ad un multiplo elevato rispetto ad Alibaba e a JD.com.
~8.2x vendite FY23, rispetto a 3.6x e 0.7x rispettivamente.
Nonostante ciò, Pinduoduo non è ancora redditizia.
Tuttavia, la crescita rapida dei volumi di vendita combinata con la nicchia dell’agri-commercio serve da barriera all’ingresso.
Pinduoduo rimane sulla sua forte traiettoria ascendente e potrebbe avere molto in serbo nei prossimi anni nei servizi di drogheria e nell’innovazione agricola AI/machine-learning.
Scalabilità del business Pinduoduo
Un rischio però è che il focus di Pinduoduo sull’agri-commercio non offra scalabilità alle transazioni transfrontaliere.
Ciò si traduce in una barriera all’espansione internazionale, mantenendo Pinduoduo confinato in Cina.
Questo potrebbe alla fine bloccare la crescita degli utenti, lasciando Pinduoduo dipendente da più transazioni o più spesa per acquirente in una previsione a lungo termine (>5 anni).
L’ombra del governo cinese
Inoltre, Pinduoduo potrebbe essere al sicuro da potenziali procedimenti antitrust e dalla supervisione del governo che affronta le grandi tecnologie come Alibaba, Tencent, Baidu, e una manciata di altri.
Dal momento che non ha fintech o influenza sui media.
Tuttavia, un numero di utenti superiore a quello di Alibaba potrebbe essere una causa per qualche controllo extra da parte del governo.
Il profilo dei margini crea anche un rischio per il quadro di redditività di Pinduoduo.
Infatti l’attitudine a spendere sempre di più in marketing/pubblicità e promozioni/sconti può tagliare la traduzione della crescita della top-line in crescita della bottom-line.
Se le spese crescono più del 15% ogni trimestre, il quadro di redditività di Pinduoduo potrebbe essere tagliato quasi il 30% in meno a USD 1.80 entro FY23.
Questo potrebbe avere un grande impatto sulla valutazione con un multiplo più basso.
Analisi e previsioni futuro Pinduoduo
Nel complesso, Pinduoduo sembra avere una pista impressionante davanti per i ricavi e il GMV.
Infatti la base utenti è salita tanto da essere la più grande piattaforma di e-commerce su una base annuale di acquirenti attivi.
I ricavi potrebbero essere crescere del ~40% all’anno a CNY 157,5 miliardi.
Questo porterebbe ad una redditività futura a fine anno, quando ci si apsetta che la crescita delle entrate compenserà la crescita delle spese.
Mentre Pinduoduo viene scambiata ad un price premium maggiore di Alibaba e JD.com, ha un profilo di margine superiore.
Inoltre la nicchia dell’agricoltura dovrebbe servire da protezione e barriera all’entrata per il breve termine.
Alcuni rischi all’interno del profilo di margine, della redditività e della supervisione del governo esistono, ma il potenziale a lungo termine rimane positivo.
Conclusa l’analisi fondamentale di Pinduoduo, concentriamoci ora sull’analisi tecnica del titolo.
Analisi tecnica di Pinduoduo
Settore: e-commerce
Data analisi: 28/03/2021
Ticker: PDD (Mercato: Nasdaq)
Anno di quotazione: 2018
Prezzo di quotazione iniziale: 26,50 $
Prezzo attuale: 131,29 $
Analisi Trend primario:
Come si può vedere dal grafico – seppur il titolo non abbia uno storico ampissimo – il trend primario è rialzista.
Valutazione: ★ ★ ★ ★ ★
Analisi trend ad un anno:
Anche nell’ultimo anno i prezzi si sono mostrati in ascesa, passando dai 34,10 $ agli attuali 131,29 $.
Il titolo quindi ha realizzato una performance del 285%.
Si tratta di un ottimo rendimento che deve essere rapportato al 70% circa realizzato dal medesimo comparto di riferimento.
Valutazione: ★ ★ ★ ★ ★
Analisi a trend a tre mesi:
I prezzi negli ultimi tre mesi – dopo aver fatto registrare il massimo storico (212,60$) si sono avvicinati pericolosamente all’area dei 120 $.
Si tratta di un livello importante da tenere monitorato.
Infatti un’eventuale ulteriore discesa dei prezzi al di sotto significherebbe aver chiuso l’importante up fatto il 12 novembre 2020 (vd. il grafico n°2).
In particolare, in questo grafico si può vedere la formazione di un interessante testa-spalle.
Questa figura fa propendere ad una potenziale inversione dei prezzi.
Tuttavia, finché i prezzi rimangono bloccati tra questi valori, non effettuerò alcuna operazione né al rialzo né al ribasso.
Valutazione: ★ ★ ★
Analisi dei volumi:
Volume medio degli scambi (ultimi 10 gg): 11,87 mln
Volume medio degli scambi (ultimi 3 mesi): 8,18 mln
Analisi forza relativa e canale di Donchian:
La forza relativa – rapportata al benchmark di riferimento del titolo, ovvero l’S&P500 – è positiva.
Però l’uscita dell’ultima candela dal Canale di Donchian deve fare attivare un campanello d’allarme. Per chi avesse posizioni aperte sul titolo, questo deve essere un segnale di allarme.
Valutazione: ★ ★
Analisi sistema di medie mobili:
La SMA 50 e la SMA 100 si trovano al di sopra del livello dei prezzi mentre la SMA 200 è molto vicina al livello dei prezzi.
L’eventuale superamento al ribasso del livello dei prezzi rispetto alla media mobile semplice a 200 periodi sarebbe un’ulteriore conferma sull’inversione dei prezzi verso il basso.
Con un sistema di medie mobili non allineato al rialzo è bene essere prudenti e non aprire posizioni rialziste.
Il trend potrà essere sostenuto se l’analisi fondamentale di Pinduoduo confermerà il valore nel tempo.
Valutazione: ★ ★
Analisi grafico Point & Figure:
Anche il grafico Point&Figure non ci da particolari indicazioni, se non quella di essere prudenti.
La media mobile (linea viola) si trova al di sopra del livello dei prezzi.
Valutazione: ★ ★ ★
Valutazione tecnica finale del titolo: ★ ★ ★
Nonostante l’importante performance fatta registrare dal titolo, soprattutto negli ultimi 12 mesi, noi preferiamo essere prudenti.
Noi andremo ad aspettare l’evoluzione del mercato per capire chi prenderà il sopravvento tra tori e orsi.
In particolare, nel caso andassimo ad aprire posizioni al rialzo attendiamo che i prezzi facciano registrare nuovi massimi o che testino più volte il possibile supporto in area 120$.
Diversamente, chiusure al di sotto dell’area sopracitata potrebbero far aprire scenari ribassisti.
Disclaimer
Par. 1
Tutti i contenuti di questo sito non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio oppure consulenza all’investimento in titoli azionari, contratti future, opzioni, fondi comuni o in qualsiasi altro strumento finanziario. L’attività del sito non costituisce consulenza personalizzata così come indicato dal D.Lgs. 58/98, così come modificato dal successivo D.Lgs. 167/2007. Chi scrive non conosce le caratteristiche personali di nessuno dei lettori, in specie flussi reddituali, capacità a sostenere perdite, consistenza patrimoniale. Tutti i contenuti del sito hanno solo scopi didattici, educativi e informativi. Gli argomenti riguardano l’analisi fondamentale e tecnica, i commenti sui mercati, la casistica operativa, piani di trading, ecc., ma non forniscono segnali di acquisto o vendita sui vari strumenti finanziari, né indicazioni per la gestione diretta o indiretta del capitale di terzi.
Par. 2
Pertanto, chi legge i contenuti del sito riconosce la propria esclusiva responsabilità delle eventuali e successive azioni. Le informazioni finanziarie presenti nascono da conoscenze ed esperienze personali degli autori, che conducono inevitabilmente a valutazioni strettamente soggettive, parziali e discrezionali. Tutti i contenuti sono quindi passibili di errori di interpretazione e valutazione, come avviene per qualsiasi opinione personale. È possibile che chi scriva sia direttamente interessato in qualità di risparmiatore privato all’andamento dei valori mobiliari trattati in questo sito e svolga attività di trading o investimento in proprio sugli stessi strumenti citati, e quindi si trovi in conflitto di interesse con i lettori.
Par. 3
Si ricorda che i rischi di perdite legati all’attività di trading possono essere molto elevati e arrivare ad azzerare il capitale impiegato. L’investitore deve considerare attentamente i rischi inerenti all’attività di trading e investimento alla luce della propria situazione finanziaria.Infine, si precisa che questo sito internet non rappresenta una testata giornalistica ai sensi della L. 62/2001 poiché viene aggiornato senza alcuna periodicità.Riteniamo che le immagini utilizzate a corredo dei post siano di pubblico dominio. Qualora invece dovessero essere coperte da diritti siete pregati di avvertirci (finanzainformale@gmail.com) e provvederemo a rimuoverle immediatamente.
I grafici presenti nell’articolo sono stati realizzati usando il software prorealtime.com
- Prevedere l’andamento del Bitcoin grazie alle correlazioni: https://finanzainformale.com/prevedere-landamento-del-bitcoin/
- Analisi completa Alibaba: https://finanzainformale.com/alibaba-group-report-analisi-fondamentale-analisi-tecnica/
- Apire un conto corrente all’estero: https://finanzainformale.com/come-aprire-un-conto-corrente-estero-senza-risiedere-o-vivere-allestero/
