Introduzione
Oggi abbiamo il piacere di presentarti la nostra analisi sua una delle società del settore Healtcare più chiacchierate del momento: Teladoc.
A grande richiesta, rendiamo disponibile la nostra Analisi su Teladoc!
Nel 2020 Teladoc Health ( NYSE: TDOC ) si trovò nel posto giusto al momento giusto.
I servizi avanzati di telemedicina già in crescita sono cresciuti ancora di più grazie a Teladoc, così come il prezzo delle azioni.
Infatti, con l’aggravarsi della pandemia, gli studi medici hanno chiuso o operato a capacità inferiore.
Per cui, durante il lockdown molte persone hanno preferito non andare dal medico o in ambulatorio per evitare possibili contagi.
Ed è proprio durante la seconda metà del 2020, che il prezzo delle azioni di Teladoc è aumentato.
Nell’arco del 2020 il titolo è cresciuto del 139%.
Ora, la domanda è….questa azienda vincente nel 2020, potrà continuare ad espandersi anche durante il 2021?
Overview
L’azienda è stata fondata nel 2002 a Dallas, in Texas da G.Byron Brooks e Michael Gorton.
Teladoc si presenta come la più antica azienda di telemedicina negli Stati Uniti.
Inizialmente Teladoc focalizzava il suo business nel dare la possibilità ai pazienti, di consultare a distanza i medici autorizzati dallo Stato.
Le aziende pagavano una tariffa mensile per i loro dipendenti per accedere al servizio.
Al contrario i pazienti pagavano una tariffa fissa per ogni consultazione, originariamente da $35 a $40.
Con Gorton sia presidente che a.d., Teladoc è stata lanciata a livello nazionale nel 2005 alla Consumer Directed Health Care Conference a Chicago, Illinois.
Alla fine del 2007, contava circa 1 milione di membri.
Tante grosse società come AT&T, davano l’opportunità ai propri dipendenti di beneficiare dei suoi servizi.
A che bisogno risponde l’offerta di Teladoc?
Sebbene i medici possano prescrivere farmaci a distanza, non prescrivono narcotici o farmaci come il Viagra.
Infatti, per queste tipologie di richieste, i medici indirizzano alcuni casi a cliniche o pronto soccorso.
Nel 2019, la società ha anche affermato che il 92% dei problemi medici è stato risolto dopo la prima visita.
In generale i medici seguono “più di 100 linee guida cliniche proprietarie” sviluppate da Teladoc Health e non possono incontrare fisicamente i loro pazienti di telemedicina.
Business Model
Teladoc divide il suo business in sei categorie:
- servizi di piattaforma e programma
- guida e supporto
- servizi medici esperti
- servizi di salute mentale
- telemedicina
- assistenza virtuale integrata
In qualità di azienda di software, Teladoc Health si occupa di intelligenza artificiale, analisi e “servizi di piattaforma con licenza”.
L’azienda utilizza principalmente software per smartphone e videoconferenza per fornire assistenza medica a distanza su richiesta.
Una piattaforma per monetizzare i servizi di medici esperti
L’azienda dispone di una rete di più di 55.000 esperti coinvolti in 450 sottocategorie mediche.
Teladoc Health contratta in gran parte con assicuratori e grandi datori di lavoro.
L’azienda americana genera entrate attraverso un canone annuale o mensile addebitato per abbonato, nonché un compenso per le consulenze individuali.
Teladoc ha circa 3.100 medici e infermieri autorizzati e servizi offerti in circa 30 lingue.
Proprio grazie al team esperto offre servizi sanitari virtuali su base business-to-business negli Stati Uniti e a livello internazionale.
Copre varie condizioni cliniche, comprese cure non critiche, episodiche, casi cronici e complicati come cancro e insufficienza cardiaca.
Inoltre offre soluzioni di telemedicina, servizi medici esperti, soluzioni di salute comportamentale.
La piattaforma dell’azienda consente a pazienti e fornitori di avere un’esperienza utente integrata.
Infatti la piattaforma di Teladoc, utilizza punti di accesso basati su dispositivi mobili, Web e telefonici.
Al momento, Teladoc offre un’ampia gamma di servizi a società di servizi finanziari e assicurativi, sistemi sanitari, ospedali, piani sanitari e datori di lavoro sanitari.
La crisi del Coronavirus e la telemedicina
Gli Stati Uniti e altri paesi hanno iniziato a vaccinare i cittadini. Ma ciò non significa che la crisi sanitaria del coronavirus finirà dall’oggi al domani.
Purtroppo non ci sono dosi sufficienti per vaccinare tutti in un breve periodo di tempo.
Inoltre ci sono alcune persone che non vogliono un vaccino o che non possono essere vaccinate per motivi di salute.
Nel frattempo, i casi di coronavirus negli Stati Uniti (e non solo) sono in aumento.
Questo significa che le persone possono optare per una visita virtuale da casa, senza dover recarsi dal medico di persona.
Quindi, i guadagni a doppia e tripla cifra di Teladoc, come si è visto rispettivamente nel secondo e terzo trimestre, probabilmente non sono finiti.
Il mercato globale della telemedicina secondo “The Business Research Company“, crescerà del 40%, raggiungendo più di 194 miliardi di dollari nel 2023.
Fusione di Teladoc con Linvongo
Teladoc ha recentemente completato una fusione con Livongo.
Livongo è specializzata nella gestione digitale di patologie croniche come il diabete e l’ipertensione.
Gli affari di questa società vanno a gonfie vele.
Alcuni investitori hanno disapprovato l’accordo da $ 18,5 miliardi, preferendo che Teladoc continuasse da sola il suo cammino.
La prova è che l’annuncio dell’accordo ha fatto scendere le azioni del 19% in una sessione di negoziazione.
Ma da una prospettiva a lungo termine, crediamo che la fusione di queste società sia stata una buona idea.
Sinergie realizzate da Teladoc con Livongo
Nell’analisi di Teladoc non può mancare un riferimento a questa importante operazione.
I ricavi di Livongo del secondo trimestre sono aumentati del 125% anno su anno.
Il programma di gestione del diabete dell’azienda, è cresciuto del 113% a oltre 410.000 membri.
Da questo matrimonio, Teladoc prevede che le società produrranno un aumento dell’85% dei ricavi pro forma del 2020 a 1,3 miliardi di dollari.
L’accordo aumenterà le entrate e, allo stesso tempo, ridurrà i costi nel tempo.
Teladoc prevede sinergie di costo di 60 milioni di dollari entro la fine del 2022.
Questi risparmi verranno utilizzati per aumentare ulteriormente le vendite ed accrescere i margini, afferma Teladoc.
Analisi competitors di Teladoc
Come di conseuto, includiamo nell’analisi di Teladoc una vista sui principali rivali dell’azienda.
Sebbene Teladoc sia leader nella telemedicina e il mercato sia in crescita, è comunque importante considerare il panorama competitivo.
I rivali sono presenti e stanno guadagnando forza.
C’è un player più piccolo, Amwell ($AMWL), che è stato quotato in autunno, e il gigante della vendita al dettaglio online Amazon ($AMZN).
Per ora, il programma di telemedicina di Amazon è solo per i dipendenti.
Ma se le cose dovessero cambiare, è più che probabile che rubi una quota di mercato ad altri giocatori.
Questo è un altro motivo per cui è stato saggio da parte di Teladoc collaborare con la compagnia in forte crescita Livongo.
L’impatto del 5g sul settore Healtcare
Stiamo solo vedendo un assaggio di ciò che il 5G sarà in grado di fare per la telemedicina e l’assistenza sanitaria.
Migliorerà l’assistenza sanitaria domiciliare e il monitoraggio remoto dei pazienti e gli interventi chirurgici.
Nelle smart cities il 5G migliorerà il modo in cui vengono gestite le emergenze.
Le informazioni critiche, disponibili quasi in tempo reale, consentiranno ai team di reagire molto più rapidamente per fornire un’assistenza migliore.
Guardando al futuro, si prevede che molte di queste decisioni e funzioni possano essere eseguite con l’IA.
L’apprendimento automatico, l’intelligenza artificiale e la robotica giocheranno un ruolo maggiore nelle procedure per migliorare la precisione.
Le squadre di primo soccorso, saranno meglio preparate e avranno più tempo per curare vittime di incidenti, malori improvvisi e altre situazioni di emergenza.
Teladoc sarà sicuramente una di quelle società, che in futuro potrà maggiormente beneficiare da queste innovazioni.
Analisi Fondamentale Teladoc Inc.
Teladoc Health Inc, agli occhi di numerosi analisti finanziari è la “scommessa del 2020 e il futuro nel 2021”.
Per confermare quest’ultima affermazione bisogna andare ad analizzare il core business di Teladoc.
Nel 2020 il suo prezzo azionario è cresciuto notevolmente andando a realizzare un delta percentuale (differenziale tra il prezzo iniziale e il prezzo ad oggi) del 173.58%.
Lo ha fatto passando da una quotazione di gennaio 2020 di 83.26 $ ad una quotazione odierna di 227.78 $.
Se da un lato, in una visione annuale il trend azionario sembra sia più che buono, negli ultimi mesi la tendenza ha subito numerose correzioni.
Per capire le dinamiche che stanno dietro le correzioni di mercato del titolo Teladoc, bisogna analizzare i fondamentali.
Analisi Revenues Teladoc
Le vendite della multinazionale americana provengono principalmente dalle visite a pagamento generate dalla piattaforma (in blu) e dall’abbonamento annuale (in arancione).
Come si può notare nel grafico, nel biennio 2019-2020 è evidente una netta crescita nelle vendite nette.
Gli abbonamenti sono cresciuti del 90%.
Le visite a pagamento sulla piattaforma sono aumentate del 117% (tassi di crescita stimati dalla società Teladoc Inc.).
A fare la differenza non sono però le somme totali delle revenues.
Se approfondiamo l’analisi di bilancio, all’interno del prospetto vendite nette relative agli abbonamenti notiamo questa particolarità:
La crescita percentuale della firma dei contratti di abbonamento nel biennio 2019-2020 è del 53% in USA e del 16% a livello internazionale.
Dato il grande potere di mercato negli Stati Uniti della società, il vero valore da considerare è quel “16%”.
Questo dato associato al numero degli abbonamenti in crescita nel 2020 denota come la vision di espansione sul mercato internazionale del management si stia attuando.
Analisi e impatti Net loss 2020 su Teladoc
Negli ultimi tre mesi Teladoc Inc. ha fatto registrare un risultato netto negativo pari a 35.9 milioni di dollari rispetto al terzo quarter del 2019 (20.3 milioni di dollari).
Nei 35.9 milioni sono stati considerati i costi di transazione legati all’operazione Livongo per un ammontare di 16 milioni (risultato al lordo della fusione = 19.9 milioni di dollari).
Quindi, nel biennio 2019-2020, Teladoc si attesta sul mercato con una crescita graduale non solo nel fatturato ma anche nel risultato netto economico.
La dinamica sottostante alle vendite e alla perdita netta/utile netto di Teladoc Inc. giustifica l’andamento azionario rialzista della società.
Analisi EBIDTA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) di Teladoc
Indicatore chiave da considerare nell’analisi fondamentale di Teladoc Inc. è l’EBITDA (margine operativo lordo).
Ovvero i c.d “utili prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e degli ammortamenti”.
Dal 2019 al 2020, la società ha attuato diverse politiche volte allo sviluppo del core business.
Nello specifico ha allocato diverse risorse in ricerca e sviluppo, costi di amministrazione generale e marketing.
Il management nel biennio 2019-2020 ha determinato un ottimo risultato operativo aziendale, determinando un differenziale in positivo di 16.939 milioni $.
Ciò è avvenuto grazie all’incremento del fatturato e la visione ponderata delle attività allocate.
Occhio però che all’interno del risultato proveniente dall’area operativa al lordo degli ammortamenti, vengono considerati i costi legati all’operazione Livongo.
I dati relativi al fatturato, alle revenues e al risultato operativo preammortamenti, dimostrano il grande potenziale dell’azienda.
Analisi del Net Working Capital (no-cash)*
Teladoc Inc, gode di un buon equilibrio finanziario dato dall’ottima predisposizione delle sue fonti di finanziamento in relazione ai suoi assets.
Nel grafico sono stati riportati alcuni dati chiave relativi al biennio 2019-2020.
Soprattutto nel 2020, la multinazionale americana ha determinato un eccellente allocazione temporale delle sue fonti.
Infatti le risorse di finanziamento di breve sono coperte dagli asset correnti, determinando un differenziale di 1289,218 milioni di dollari.
Tutto ciò è frutto delle ottime competenze del management e in generale di tutta la struttura direttiva e operativa della società.
Analisi Teladoc: Conclusioni
Teladoc Inc è una delle poche società che è riuscita ad intravedere un oceano blu nel “lontano” 2002.
Attraverso competenza e consapevolezza finanziaria si è attestata nel mercato interno ed esterno attraverso l’insorgere di questa pandemia.
La società ha ampi margini di sviluppo e deve essere valutata in un arco temporale di medio-lungo termine.
L’aumento del prezzo di Teladoc lo scorso anno può sostenere il trend rialzista anche nel 2021.
L’alleanza con Livongo e le prospettive di crescita dei ricavi, con o senza la pandemia di coronavirus, ci rendono ottimisti sul futuro di questo titolo.
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